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追加緩和効果が剥落するリスク資産の中で高止まりする金

9月前半にリスク資産を押し上げた主要中銀による金融緩和の効果は、やや静かになっていた欧州情勢不安の再燃に伴い、徐々に剥落。
9月後半には欧米株価やユーロ、新興国通貨などは下落へと転じています。
そんななか、金はQE3決定以降、1,770ドル台での高止まり状態が2週間以上も続きます。
8月末からの1ヶ月間では86ドル、5.1%の上昇となっています。
90日移動平均線からの乖離率も久々に+10%付近まで上昇してきています。
そろそろ買われ過ぎか?というところまで来ていますが・・・

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2009年後半以降の金価格と90日移動平均線のチャートと、90日移動平均乖離率のチャートを見比べて見ます。
NY金価格と90日移動平均線

NY金価格の90日移動平均乖離率の推移

チャートを見ると、この9月は急上昇した感もありますが、単月の騰落率で見ると、今年は1月が10.9%の上昇で最大、9月の5.1%は2番めですが、その半分に過ぎません。

これを90日移動平均線からの乖離率で見ると、
2011年12月末時点の-10.4%から、今年2012年1月31日終値時点では+2.8%。
8月31日の+3.2%から9月28日終値時点で+8.4%。
乖離率の最大はQE3決定の日、13日で+9.9%。

過去の乖離率の推移を見ると、上昇局面においては何度も8%~10%まで上昇し、2009年末と昨年8月には最大18%以上にまで達しています。
下落に転じた昨年後半以降では、プラス方向は6%未満で折り返し、逆にマイナス方向へ8%程度まで乖離する場面もありました。
現時点での乖離率+8.4%は1年ぶり、下落局面ではありえなかった領域に達しています。

金価格の底固さを支えるもう一つの材料は、その90日移動平均線自体が上昇に転じている、ということです。
このままあっさりと、近いうちに1,800ドルを超えてくるかどうかはわかりませんが、今年後半以降の流れが変わってきていることは間違いありません。
ただし、1,800ドルラインを超えない限り、再び1,500ドル半ばまでのレンジでの推移が長らく続くことにもなりかねません。


もう少し長い目で見ると、
現在1,630ドル台に位置する90日移動平均線が1,700ドル半ばを超えない限り、
長期上昇トレンドに戻ることはできない、
ということも言えそうです。

はてさて。


京大教授がABC予想を解明?日銀は円高・デフレ対策、景気回復策を見いだせず(9/23)
QE3後の金相場、今後の展開は?(9/16)
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